博泰车联再获两大券商跟进研报：国泰海通上调目标价至333.14港元，国盛维持＂买入＂评级

继首度覆盖后，国泰海通证券与国盛证券近日再度双双发布博泰车联(02889.HK)跟进研报。两家机构一致认为，公司2026年第一季度营收同比大增超100%，业绩超预期兑现，高端化与全球化战略已进入兑现期。其中，国泰海通维持"增持"评级，并将目标价上调至333.14港元；国盛证券维持"买入"评级。

Q1营收高增，盈利显著改善

根据公司发布的自愿公告，2026年第一季度，博泰车联实现营收同比增长超过100%，营业利润率同比改善明显。国盛证券在研报中指出，Q1营收高增主要受益于三方面：座舱智能化解方案的高端化战略显现成效，高端解决方案增长强劲；海外市场贡献增量，面向国际知名豪华品牌的后装智能座舱项目已开启全球交付；同时，AI软件及云端智能服务也带来了新的业绩增量。

国泰海通同样强调，公司高端化战略成效显著，骁龙8295平台产品在国内OEM持续放量，麒麟9610A平台合作深化，成为营收翻倍增长的核心驱动力。

鸿蒙智行新车发布在即，高端座舱"量价齐升"

两家机构均对博泰车联在高端智能座舱领域的卡位表示乐观。国泰海通在研报中特别指出，随着高通8397/8797平台量产及鸿蒙智行新车发布，公司将充分享受高端智能座舱"量价齐升"的行业红利。国盛证券也认为，AI大模型在座舱端侧渗透率将持续提升，公司有望持续受益于这一趋势。

全球化布局加速落地，欧洲本地化运营能力提升

海外业务方面，两家券商均关注到公司的阶段性突破。国泰海通指出，国际知名豪华品牌后装智能座舱项目已通过验收并开启全球交付；另一豪华品牌前装项目亦临近量产。公司任命Stefan Ortmanns博士负责欧洲业务，并与欧摩成集团、地平线达成战略合作，共同拓展SDV域控与"中国方案"全球化输出。

国盛证券补充，公司正式任命拥有超20年行业经验的斯特凡·奥特斯曼博士为欧洲业务负责人，将全面统筹欧洲市场战略布局与业务拓展，提升本地化运营能力。

围绕物理AI与算力收费布局，打开商业模式升级空间

在AI生态方面，国泰海通强调公司坚持"软硬芯云一体化"战略，围绕英伟达加速计算芯片开发车端大模型，积极开发AI Box并在车端推进部署。更值得关注的是，公司积极探索算力收费、车载Tokens计费等创新商业模式，有望从一次性硬件销售向持续性服务付费转型。

国盛证券进一步指出，公司与某头部OEM新能源车企、英伟达达成一系列深度合作，推进AI box解决方案。公司同时布局物理AI、AI智能体等前沿领域，并探索算力收费、车载Tokens计费等创新商业模式，打开后续成长空间。

值得注意的是，两家机构的研报均是在首度覆盖后的第二次出具报告，显示出对博泰车联基本面的持续跟踪与信心强化。在高端化、全球化与AI商业化的三重共振下，博泰车联正加速向"以AI技术为核心的‘软硬芯云’一体化汽车和移动终端解决方案提供商及生态构建者"迈进。

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