新加坡银行：AI主题基本面强劲 上调美股评级至增持 持续看好中国内地、中国香港及新加坡股市

智通财经APP获悉，新加坡银行CIO投资智库表示，该行近期对股票配置作出调整：为应对人工智能主题的上行风险及强劲基本面，将美股评级由“中性”上调至“增持”；鉴于欧洲易受能源市场不确定性冲击，将欧洲股票评级由“中性”下调至“减持”；同时维持对日本及亚洲（日本除外）股票的“中性”立场。

在亚洲（日本除外）市场中，新加坡银行持续看好中国、香港及新加坡股市，指估值极具吸引力、盈利预测持续上调、南向资金流入强劲以及贸易休战延期等多项因素叠加，共同为中国内地及中国香港股市提供有力支持。

该行指，虽然美国已批准出售H200人工智能晶片，但作为“人工智能+”及科技创新行动的核心，中国的半导体国产化进程仍将稳步推进。首先，国资及相关背景的数据中心或将继续采购国产人工智能晶片。其次，所报道的75万枚H200晶片销售配额，恐难以完全满足内地云端服务供应商、互联网及平台公司庞大资本开支计划所带来的强劲需求。再次，国产晶片性能有望于明年追平H200。

该行又指，自2017年以来，美国总统特朗普与中国国家主席习近平每次面对面会晤后1至3个月内，离岸中国股票（即MSCI中国指数）的平均回报率为1%至5%，反映投资者倾向将高层元首之间的面对面会晤视为稳定市场的讯号。相比之下，在岸A股市场对内地议题和政策更为敏感。

新加坡银行指，随着中美关系趋于稳定，投资者或将重新聚焦基本面。宏观层面，市场持续关注霍尔木兹海峡可能长期中断的风险，以及由此对油价和通胀带来的影响。环球债券票息率持续攀升至新高，引发股市波动。

该行认为，中国对经霍尔木兹海峡运输的石油依赖度相对较低，且拥有煤炭与可再生能源并举的多元化能源结构，因此其股票更具优势。在岸A股市场同样具备配置价值，相较亚洲其他股市，其与美股的相关性处于较低水平。该行重申相对更偏好在岸A股市场。工业、资讯科技及相关服务业合计占A股总市值逾三分之二，相关领域有望受惠于“人工智能+”及科技创新行动的持续推进。

目前已公布2026年第一季度业绩的龙头互联网及平台公司（同时亦为指数权重较高的公司）均重申，外卖及即时零售业务亏损已大幅收窄。该行认为，这有助于纾缓市场对企业盈利进一步受压的忧虑。这些公司亦将继续加大对人工智能基础设施的投资及资本开支，有望为人工智能供应链带来正面的溢出效应。

板块层面，能源、工业及原材料板块的盈利增长前景较为乐观。新加坡银行重申“杠铃策略”：一方面，透过配置优质收益类资产，以抵御市场波动，并积极把握决策者日益重视股东回报这一趋势所带来的机遇；另一方面，该行认为结构性主题仍具上行空间，包括：(1) 人工智能相关主题；(2) 受惠于政策支持的科技创新、内需消费及“反内卷”相关板块。

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