摩根士丹利：亚洲的资本支出与工业超级周期将继续提振非科技类出口

　　摩根士丹利在近日发布的一份亚洲经济报告中指出，过去六个月股票杠杆平台开户，亚洲非科技类出口的显著增长在很大程度上未受到关注。预计非科技类出口的强劲势头将持续，这将有助于推动亚洲的复苏从出口扩展到资本支出，进而延伸至消费领域。

　　过去六个月，亚洲非科技类出口年化增长率达到27%，凸显出亚洲出口复苏的范围远不止半导体行业。资本品和中间品出口的走强是主要驱动力，而广泛的资本支出回升也为这一强劲的出口趋势提供了支撑。科技与非科技类出口的同步复苏，将积极外溢至亚洲地区的就业创造、收入增长以及居民消费支出。

　　目前，投资者对亚洲的关注点很大程度上集中在科技周期及其驱动因素上。与这种科技驱动型增长并行的另一种叙述是“K型复苏”，即投资者认为出口繁荣局限于少数行业，且对消费增长的外溢效应有限。

　　摩根士丹利认为，不要低估非科技类出口的复苏。从2025年10月到2026年3月，以美元计算，亚洲非科技类出口的年化增长率达到25%。主要的非科技出口产品包括船舶、网络和电信设备以及工程机械。这一强劲势头已延续至2026年4月。以三个月同比计算，非科技类出口增长率在2026年4月也达到了三年半来的高点。

　　该机构指出，亚洲的资本支出与工业超级周期将继续提振非科技类出口。亚洲正处于一个良性循环之中：出口（包括科技与非科技类）的增长以及强劲的资本支出周期，将共同支持就业创造和工资增长，从而夯实消费增长的基础。这一背景将为亚洲的增长动力带来积极的外溢效应。此外，亚洲的工业周期正进入一个较强劲的阶段，其支撑因素是由资本支出持续多年增长所驱动。驱动因素具有结构性特征：人工智能及AI相关基础设施、能源与能源转型、国防开支，以及对更广泛工业资本支出的外溢效应。这一动态对亚洲尤其重要，因为该地区是全球最大的工业基地，占全球工业增加值近一半，并且处于AI硬件、半导体、能源转型投入品、国防设备、中间品和资本品所需供应链的中心。

　　随着全球资本支出上升和亚洲自身国内资本支出加速，该地区将双重受益：一方面来自更强的出口需求，另一方面来自自我强化的国内投资周期，该周期将支持生产、就业、工资、消费以及进一步的资本支出。

　　摩根士丹利提醒，目前主要的下行风险是地缘政治紧张局势再度升级，油价以及其他对供应链至关重要的材料价格也可能持续高位股票杠杆平台开户，或对短期增长势头造成冲击。