炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业证监股票配资，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
线上股票配资偏权市场周度回顾：
2026年第35周（8/24—8/28）偏权市场震荡修复，宽基股指涨多跌少、创业板指领跌超3%,上证50领涨1.38%，转债小幅跟涨0.92%。截至8月28日，上证指数收于3952.18点，周内修复1.20%；其余主要宽基涨跌幅介于-0.21%~1.38%。中证转债收于495.87点，周内涨0.92%。行业层面涨多跌少，正股农业、煤炭领涨，转债层面化工、军工领涨。风格方面，A股小盘价值风格占优，转债高价低溢价、小盘、低评级占优。平价、估值双双回升。平价中位数环比+0.42元至88.81元，处近一年后15%；转股溢价率中位数59.15%，靠近近一年上10分位。偏权市场成交活跃度低位继续回落。万得全A日均成交1.99万亿元、环比降12.3%，处近一年后25分位；中证转债日均456.3亿元，处近一年后5分位。转债ETF当周净流入8.19亿元至754.4亿元，规模处近一年上25分位。条款方面，万讯转债公告强赎。
转债市场周观点：
趋势与风格上，本周权益市场缩量反弹格局，整体仍偏谨慎防御。美债长端利率维持高位，压制成长板块估值；中报密集披露期业绩分化加剧个股波动。海外算力龙头财报带动科技短暂修复后再度调整，避险情绪主导资金向周期板块收敛，市场整体尚未形成持续性向上动能。“固收+”基金的科技敞口上，减仓产品明显增多。8月以来硬科技反弹，截至8月28日收盘，样本观测显示重仓双创的高波“固收+”产品中，约六成产品有减仓迹象（7月末仅为三成），且通信设备相对半导体减仓信号更为集中。偏权市场RSJ信号显示沪深300、创业板指中期持续超卖。创业板指、双低转债短期周初单日过冷，AAA转债周内现买点。中报正股业绩方面，收入端平稳，利润率主导分化。有色、电子、汽车、机械、计算机行业收入双位数增长，其中仅有色实现量价同步改善；计算机利润小幅增长、但改善比例未过半。利润率改善的方向包括在上游煤炭和石化、中游电力设备和化工、下游医药与纺服。具体“固收+”科技仓位跟踪、RSJ信号更新、转债正股中报初步总结见正文。
后市展望：周末海内外宏观事件多空扰动，预计震荡格局延续。海外方面，美联储会议沃什实质鹰派发言落地，引发9月加息定价交易，周五美股、贵金属同步下跌，美债利率再起。国内方面，地产新政与量化新规同属中长期制度重构，落地细则待验证，短期影响可能有限。中报披露接近收尾、行业/个券分化结构仍显著，部分超预期业绩正股有望打开上行空间。短期内，本轮反弹中科技拥挤度已有所缓解、但估值压力仍存，政策扰动下风格再平衡有延续可能，防御属性与基本面定价或占优。中期来看，打破当前震荡格局向上仍要等待地缘及国际政治风险、AI商业逻辑的稳健性、美债长端利率压力、国内高频宏观与地产数据等要素的改善。转债策略方面，当前整体估值韧性凸显，但溢价率高企环境下短期内对双高品种仍建议维持谨慎。策略上仍建议哑铃型配置：一端仍防御为先，聚焦中报乃至全年业绩增长预期稳健的周期红利品种，另一端灵活博弈，小盘、中低评级品种超跌阶段可适度参与。
风险提示：国内经济修复不及预期风险、海内外政策超预期风险、转债估值压缩风险、正股股价超预期波动风险、样本统计不完全风险。
元股证券:ygzq.hk
正文
]article_adlist-->一、转债市场周度回顾（8/24—8/28）
2026年第35周（8/24—8/28）偏权市场震荡修复，宽基股指涨多跌少、创业板指领跌超3%,上证50领涨1.38%，转债小幅跟涨0.92%。截至8月28日，上证指数收于3952.18点，周内修复1.20%；创业板指领跌（-3.42%），其余主要宽基涨跌幅介于-0.21%~1.38%。中证转债收于495.87点，周内涨0.92%。行业层面涨多跌少，正股农林牧渔、煤炭领涨，转债层面化工、军工领涨。
2026年第35周（8/24—8/28）A股小盘价值风格占优，转债高价低溢价、小盘、低评级风格占优。截至8月28日，当周SW小盘上涨1.14%、SW大盘下跌0.37%，国证价值、国证成长分别上涨1.34%、下跌0.92%。转债端，高价低溢价（+1.99%）、小盘（+1.27%）、AA-及以下（+1.82%）领涨。
2026年第35周（8/24—8/28）转债平价小幅回升、仍处近一年后15分位数，估值整体抬升至近一年前10%，价格与估值延续背离。截至8月28日，平价中位数88.81元，环比回升0.42元，处近一年后15分位数；转股溢价率中位数59.15%，靠近近一年上10分位数。分平价区间看，估值整体回升、其中110-130元区间压缩2.3pp，90元以下、90-110元及130元以上区间走扩1pp-3pp。
2026年第35周（8/24—8/28）偏权市场成交活跃度维持低位。当周万得全A日均成交1.99万亿元，环比降12.3%，近一年处后25%分位；中证转债日均成交456.3亿元，环比继续降12.9%，处近一年后5%分位（底部）。转债ETF当周净流入8.19亿元至754.4亿元，规模处近一年上25分位。
条款方面，2026年第35周（8/24—8/28）当周公告强赎1支，为万讯转债（规模2.26亿元），规模较前周减少20.67亿元。当周无转债公告不强赎。
新发方面，发行节奏逐步加速，截至8月28日，8月以来累计发行77.52亿元，年内累计发行转债规模635.67亿元，高于2024-2025年同期。
二、转债市场周观点（8/31—9/4）
趋势与风格上，本周权益市场缩量反弹格局，整体仍偏谨慎防御。美债长端利率维持高位，压制成长板块估值；中报密集披露期业绩分化加剧个股波动。海外算力龙头财报带动科技短暂修复后再度调整，避险情绪主导资金向周期板块收敛，市场整体尚未形成持续性向上动能。
“固收+”基金的科技敞口上，减仓产品明显增多。8月以来，硬科技相关的SW通信设备、半导体指数分别反弹11.85%、6.95%。我们延续此前方法跟踪“固收+”科技暴露，以基金与行业指数日收益绝对值之比Pm衡量其对硬科技波动的净值敏感程度、并以实际与理论参与比差Gi判断调仓方向，指标具体建构方法参见《【中国银河固收】双创调整，“固收+”基金如何应对？—转债周报（0727-0731)》。
截至8月28日收盘，样本观测显示重仓双创的高波“固收+”产品中，约六成产品有减仓迹象（7月末仅为三成）。样本选取二季报重仓通信设备与半导体合计集中度超过20%的高波型“固收+”产品，合计44支。结果显示，有20支基金有较明显的主动减仓迹象、6支呈现方向性下降，共约六成产品在8月以来的观测区间中压降了权益暴露，通信设备相对半导体行业的减仓信号更为集中。从月度节奏看，主动减仓产品由7月的10支增至8月的20支；其中7支在7、8两月持续压降，13支为8月新加入减仓行列。其余样本或暴露下降仍在理论漂移可解释范围内，或净值敏感度未出现明显下降。
RSJ信号上，部分宽基仍处超卖区间。我们在此前周报中引入RSJ指标衡量价格波动的涨跌结构，以判断多空力量的变化。RSJ的核心思想是将指数波动拆分为上涨贡献的“好”波动与下跌贡献的“坏”波动，衡量涨跌的相对强弱。指标具体计算公式和具体信号构建见《【中国银河固收】缩量回调，是否跌出“黄金坑”？—转债周报（0713-0717)》。
截至8月28日收盘，偏权市场RSJ信号显示部分宽基股指维持中期超卖、短期现单日过冷。中期方面，沪深300、创业板指持续超卖，中证800于24日、26日过冷。短期方面，创业板指、可转债双低24日单日过冷后恢复中性；转债AAA指数26日触发买点后28日单日过冷，其余各指数仍在中性区间运行。
中报业绩梳理上，收入端平稳，利润率主导分化。截至8月29日，未强赎转债中报披露进度超95%（288/300），我们据此复盘2026H1正股基本面情况。整体来看，业绩分化的主导变量在利润率环节，收入端整体平稳。高景气集中在有色、电子、汽车、机械、计算机行业（H1收入双位数增长），其中仅有色实现量价同步改善，电子、汽车、机械净利率均有下滑。计算机利润小幅增长、但改善比例未过半。利润率率先改善的方向则集中在上游煤炭和石化、中游电力设备与基础化工、下游医药与纺服。1）上游：有色收入增长近30%，为主要行业中最高、利润增长主要来自放量；煤炭、石油石化净利率明显回升，钢铁持平。2）中游：电力设备、基础化工利润率率先修复，但电力设备收入仍在收缩，改善的持续性有待收入端确认；汽车、电子收入高增而利润承压，拖累最深。3）下游：利润的拖累集中于农业，剔除后改善面反超中游；计算机收入较高，但过半公司由盈转亏或增亏，盈利改善广度有限；医药、纺服利润率小幅回升，收入端稳健。
后市展望：周末海内外宏观事件多空扰动，预计震荡格局延续。海外方面，美联储会议沃什实质鹰派发言落地，引发9月加息定价交易，周五美股、贵金属同步下跌，美债利率再起。国内方面，地产新政与量化新规同属中长期制度重构，落地细则待验证，短期影响可能有限。中报披露接近收尾、行业/个券分化结构仍显著，部分超预期业绩正股有望打开上行空间。短期内，本轮反弹中科技拥挤度已有所缓解、但估值压力仍存，政策扰动下风格再平衡有延续可能，防御属性与基本面定价或占优。中期来看，打破当前震荡格局向上仍要等待地缘及国际政治风险、AI商业逻辑的稳健性、美债长端利率压力、国内高频宏观与地产数据等要素的改善。
转债策略方面，当前整体估值韧性凸显，但溢价率高企环境下短期内对双高品种仍建议维持谨慎。策略上，仍建议哑铃型配置：一端仍防御为先，聚焦中报乃至全年业绩增长预期稳健的周期红利品种，另一端灵活博弈，小盘、中低评级品种超跌阶段可适度参与。
我们根据条款设计与转债平价统计转债市场强赎进度，以提示交易风险，具体标的如下表所示。截至8月28日，共12支转债在强赎条款进度(1%，99%)中，进度超50%的转债共2支。下周重新起算强赎进度的有京源转债（8/30）、声迅转债（8/30）、泰福转债（9/1）。
截至8月28日，当月公告强赎的转债共4支，累计规模34.27亿元。
三、风险提示
国内经济修复不及预期风险、海内外政策超预期风险、转债估值压缩风险、正股股价超预期波动风险、样本统计不完全风险。
]article_adlist-->相关报告
///固收年度&中期策略///2026/6/8 2026中期策略：多空交织，震荡寻机
2025/11/21 2026年固收展望：稳中有变，结构为王
2025/6/22 2025年中期策略：外部风浪未平，内部蓄势待破，震荡中寻机
2024/12/30 2025年年度策略：波澜再起，蓄势待发
2024/6/28 2024年中期策略：把握定力，顺势而为——经济展望篇
2024/6/28 2024年中期策略：行情中继，静待时机——策略篇
]article_adlist-->///固收专题///2026/8/3 机构 | 长短之间：商业银行的债市定位与久期约束
2026/7/27 基金季报 | “固收+”扩容提速，转债基金收益领跑
2026/7/24 债基季报 | 规模回潮，久期上行：纯债基金如何兼顾收益与防御？
2026/7/13 境外债 | 从因子筛选到模型确立：点心债收益率定价的定量框架
2026/5/29 境外债 | 从统计偏差看美国国债基差交易风险低估
2026/5/19 机构 | 解构险资配置，洞察债市底色
]article_adlist-->///固收策略系列报告///2026/8/19 转债 | 转债小市值因子的收益逻辑与改进实践
2026/3/27 纯债 | 债市杠杆策略再审视
2026/2/5 转债 | 权益市场震荡回调，中波策略重新占优
2026/1/23 转债 |权益市场创新高，高波策略持续占优
2026/1/9 转债 | 转债再创新高，高波策略延续占优
2025/12/24 转债 | 低波超额开始显现，高波策略显著跑赢，年内超额41%
]article_adlist-->///固收月报///2026/8/5 利率 | 震荡寻底，等待确定性
2026/7/2利率 | 震荡蓄力，跨季后债市定价几何？
2026/5/6 利率 | 赔率降低，胜率仍在，定价何去何从？
2026/4/3 利率 | 基本面验证与资金面线索，跨季怎么看？
2026/3/4 利率 | 两会窗口与地缘摩擦下，债市会否出现新定价？
2026/2/8 转债 | 估值、成交均在高位，关注高低切
]article_adlist-->///固收简评///2026/8/21 如何理解美国财政部的债券回购？
2026/7/30 政治局会议落定，债市预期再校准
2026/6/8 REITs | 利空落地，布局REIT修复窗口
2026/4/28 会议延续积极，用好存量
2026/4/22 如何理解地缘冲突以来美债与美股修复分化？
2026/4/16 如何看待金融债供给收缩与后续超长期特别国债发行？
]article_adlist-->
]article_adlist-->本文摘自：中国银河证券2026年8月30日发布的研究报告《【中国银河固收】“固收+”基金科技敞口再收缩，配置仍偏防御— 转债周报（0824-0828）》
分析师：刘雅坤 S0130523100001
郝禹 S0130526080001
]article_adlist-->
]article_adlist-->评级标准：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。行业评级
]article_adlist-->推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级 ]article_adlist-->推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
法律申明：本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的研究官方订阅号（“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河策略”“中国银河固收”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消费”“中国银河能源周期”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。
本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。
本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。
本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。
本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。
本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
投资有风险，入市请谨慎。
]article_adlist-->配资平台牌照查询—点击查询提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
